Warrants og call options Warrants og call options er verdipapirer som er ganske liknende på mange måter, men de har også noen bemerkelsesverdige forskjeller. En warrant er en sikkerhet som gir innehaveren rett, men ikke forpliktelsen, til å kjøpe en felles andel direkte fra selskapet til en fast pris for en forhåndsdefinert tidsperiode. I likhet med en warrant gir et anropsalternativ (eller anrop) også rett til, uten forpliktelse, å kjøpe en felles andel til en fast pris for en bestemt tidsperiode. Så hva er forskjellene mellom disse to forskjellene mellom warrants og call options? Tre store forskjeller mellom warrants og call options er: Utsteder. Tegningsretter utstedes av et bestemt selskap, mens børsnoterte opsjoner utstedes av en opsjonsutveksling som Chicago Board Options Exchange i USA eller Montreal Exchange i Canada. Som et resultat har warrants noen få standardiserte funksjoner, mens valutarelaterte opsjoner er mer standardiserte i visse aspekter som forfallstid og antall aksjer per opsjonskontrakt (typisk 100). Modenhet. Tegningsretter har vanligvis lengre løpetid enn opsjoner. Mens tegningsretter vanligvis utløper om ett til to år, og kan noen ganger ha løpetider godt over fem år, har opsjonsalternativene løpetid fra noen få uker eller måneder til omtrent et år eller to, selv om de lengre daterte alternativene sannsynligvis vil være ganske illikvide. Fortynning. Warrants forårsaker fortynning fordi et selskap er forpliktet til å utstede ny aksje når en warrant utøves. Utøvelse av anropsalternativ innebærer ikke utstedelse av ny aksje, da et anropsalternativ er et derivatinstrument på en eksisterende felles andel av selskapet. Hvorfor er warrants og samtaler utstedt Warrants er typisk inkludert som søtningsmiddel for en egenkapital eller gjeldsproblem. Investorer liker warrants fordi de gjør det mulig å delta i selskapets vekst. Selskaper inkluderer tegningsretter i egenkapital eller gjeldsproblemer fordi de kan redusere kostnadene ved finansiering og gi forsikring om ytterligere kapital dersom aksjen gjør det bra. Investorer er mer tilbøyelige til å velge en litt lavere rente på obligasjonsfinansiering dersom en tegningsbonus er vedlagt, sammenlignet med en rettferdig obligasjonsfinansiering. Alternativutveksling utsteder børsnoterte opsjoner på aksjer som oppfyller visse kriterier, for eksempel aksjekurs. antall utestående aksjer, gjennomsnittlig daglig volum og aksjefordeling. Utveksler utstedelsesopsjoner på slike opsjoner for å lette sikring og spekulasjon av investorer og handelsmenn. De grunnleggende egenskapene til en warrant og samtale er de samme, for eksempel: Strike price eller utøvelseskurs den prisen som warrant eller opsjonskjøper har rett til å kjøpe den underliggende eiendelen. Treningspris er det foretrukne valget med henvisning til tegningsretter. Forfall eller utløp Den endelige tidsperioden hvor warrant eller opsjon kan utøves. Alternativpris eller premie Prisen som warrant eller opsjon handler på markedet. For eksempel, vurder en warrant med en utøvelseskurs på 5 på en aksje som for tiden handles på 4. Tegningsretten utløper om ett år og er nå priset til 50 cent. Hvis den underliggende aksjen handler over 5 når som helst innen løpetidet for ett år, vil tegningsprisen stige tilsvarende. Anta at det underliggende aksjemarkedet straks før warrantens ettårig utløp utløper 7. Tegningsretten vil da være verdt minst 2 (dvs. forskjellen mellom aksjekursen og tegningskursen). Hvis den underliggende aksjen i stedet handler på eller under 5 like før warranten utløper, vil garantien ha svært liten verdi. Et anropsalternativ handler på en veldig lik måte. Et opsjonsalternativ med en strykpris på 12,50 på en aksje som handles på 12 og utløper om en måned, vil se at kursen svinger i takt med den underliggende aksjen. Hvis aksjen handler kl 13,50 like før opsjon utløper, vil samtalen være verdt minst 1. Omvendt, hvis aksjen handler på eller under 12,50 på samtalen utløpsdato, vil opsjonen utløpe verdiløs. Intrinsic Value og Time Value Mens de samme variablene påvirker verdien av en warrant og et anropsalternativ, påvirker et par ekstra quirks warrantprising. Men først kan vi forstå de to grunnleggende komponentene av verdi for en warrant og en innvendig verdi og tidsverdi. Innledende verdi for en warrant eller samtale er forskjellen mellom prisen på den underliggende aksjen og utøvelsen eller aksjekursen. Den inneboende verdien kan være null, men den kan aldri være negativ. For eksempel, hvis en aksje handler til 10 og strekkprisen på et anrop på det er 8, er den inneboende verdien av samtalen 2. Hvis aksjen handler til 7, er den inneboende verdien av denne samtalen null. Tidsverdi er forskjellen mellom prisen på anropet eller garantien og dens egenverdi. Utvide eksemplet ovenfor om en aksjehandel på 10, hvis prisen på en 8 samtale på den er 2,50, er dens egenverdi 2 og dens verdi er 50 cent. Verdien av et alternativ med null inneboende verdi utgjøres helt av tidsverdi. Tidsverdien representerer muligheten for aksjemarked over strykingsprisen ved opsjonsutløp. Faktorer som påvirker verdien av en innkalling eller tegningsretter er: Underliggende aksjekurs Jo høyere aksjekurs, jo høyere pris eller verdi av anropet eller garantien. Strike pris eller utøvelseskurs Den lavere streiken eller utøvelseskursen, jo høyere er verdien av samtalen eller garantien. Hvorfor Fordi enhver rasjonell investor ville betale mer for retten til å kjøpe en eiendel til en lavere pris enn en høyere pris. Tid til å gå ut, jo lengre tid for å utløpe, desto mer prangende ringer eller garanterer. Implisitt volatilitet Jo høyere volatiliteten er, desto dyrere ringer eller garanterer. Dette skyldes at en samtale har større sannsynlighet for å være lønnsomt dersom den underliggende aksjen er mer volatil enn hvis den viser svært lite volatilitet. Risikofri rentesats Jo høyere rentesats, desto dyrere garanterer eller ringer. Black-Scholes-modellen er den mest brukte for prisalternativer. mens en modifisert versjon av modellen brukes til prising av warrants. Verdiene av de ovennevnte variablene er koblet til en opsjonskalkulator, som da gir opsjonsprisen. Siden de andre variablene er mer eller mindre faste, blir det implisitte volatilitetsestimatet den viktigste variabelen i prissetting et alternativ. Warrantprissettingen er litt annerledes fordi den må ta hensyn til fortynningsaspektet som er nevnt tidligere, samt dets utveksling. Gearing er forholdet mellom aksjekursen til tegningsprisen og representerer innflytelsen som warranten tilbyr. Tegningsverdien er direkte proporsjonal med utvekslingen. Fortynningsfunksjonen gjør en warrant noe billigere enn et identisk anropsalternativ, med en faktor (n nw), hvor n er antall utestående aksjer, og w representerer antall tegningsretter. Vurder en aksje med 1 million aksjer og 100.000 tegningsretter utestående. Hvis en samtale på denne aksjen handles til 1, vil en tilsvarende warrant (med samme utløps - og strykpris) på den bli priset til ca 91 cent. Den største fordelen for private investorer om bruk av warrants og samtaler er at de tilbyr ubegrenset profittpotensial, samtidig som det begrenser det mulige tapet til investert beløp. Den andre store fordelen er deres innflytelse. De største ulempene er at i motsetning til den underliggende aksjen, har de et begrenset liv og er ikke kvalifisert for utbyttebetalinger. Tenk på en investor som har høy toleranse for risiko og 2000 til å investere. Denne investoren har valg mellom å investere i en børshandel på 4 eller investere i en tegning på samme aksje med en strykpris på 5. Tegningsretter utløper om ett år og er nå priset til 50 cent. Investoren er veldig bullish på aksjen, og for maksimal innflytelse bestemmer seg for å investere utelukkende i tegningsretter. Hun kjøper derfor 4000 tegningsretter på aksjen. Hvis aksjene setter pris på 7 etter ca. ett år (dvs. før tegningsoptien utløper), vil tegningsrettene være verdt 2 hver. Tegningsrettene vil være verdt rundt 8000, som representerer en 6.000 gevinst eller 300 på den opprinnelige investeringen. Hvis investoren hadde valgt å investere i aksjene i stedet, ville hennes retur bare ha vært 1500 eller 75 på den opprinnelige investeringen. Selvfølgelig, hvis aksjen hadde stengt på 4,50 like før tegningskursene utløp, ville investor ha mistet 100 av hennes 2000 første investering i tegningsretter, i motsetning til en 12,5 gevinst hvis hun hadde investert i aksjene i stedet. Warrants er svært populære i visse markeder som Canada og Hong Kong. I Canada er det for eksempel vanlig praksis for junior ressursselskaper som henter midler for leting å gjøre det gjennom salg av enheter. Hver slik enhet omfatter generelt en felles aksje bundet sammen med halvparten av en warrant, hvilket innebærer at to warrants kreves å kjøpe en ekstra felles andel. (Merk at flere warrants er ofte nødvendig for å kjøpe en aksje til utnyttelseskursen.) Disse selskapene tilbyr også meglerrettigheter til sine garantistyrere. i tillegg til kontantprovisjoner, som en del av kompensasjonsstrukturen. Mens tegningsretter og samtaler gir betydelige fordeler for investorer, er derivatinstrumenter ikke uten risiko. Investorer bør derfor forstå disse allsidige instrumentene grundig før de venter på å bruke dem i sine porteføljer. En type skatt belastet kapitalgevinster pådratt av enkeltpersoner og selskaper. Kapitalgevinst er fortjenesten som en investor. En ordre om å kjøpe en sikkerhet til eller under en spesifisert pris. En kjøpsgrenseordre tillater handelsmenn og investorer å spesifisere. En IRS-regelen (Internal Revenue Service) som tillater straffefri uttak fra en IRA-konto. Regelen krever det. Det første salg av aksjer av et privat selskap til publikum. IPO er ofte utstedt av mindre, yngre selskaper som søker. Gjeldsgrad er gjeldsgrad som brukes til å måle selskapets økonomiske innflytelse eller en gjeldsgrad som brukes til å måle en person. En type kompensasjonsstruktur som hedgefondsledere vanligvis ansetter i hvilken del av kompensasjonen som er ytelsesbasert. Hvordan er aksjeopsjoner forskjellig fra aksjeopsjoner Et aksjeopsjon er en kontrakt mellom to personer som gir innehaveren rett, men ikke forpliktelsen til kjøp eller selg utestående aksjer til en bestemt pris og på en bestemt dato. Alternativer kjøpes når det antas at prisen på en aksje vil gå opp eller ned (avhengig av opsjonstypen). For eksempel hvis en aksje for tiden handler på 40 og du tror at prisen vil stige til 50 neste måned, vil du kjøpe et anropsalternativ idag, slik at neste måned kan du kjøpe aksjen for 40, selge den til 50, og tjene penger av 10. Aksjeopsjoner handler på en verdipapirutveksling. akkurat som aksjer. En aksjeordre er akkurat som et aksjeopsjon fordi det gir deg rett til å kjøpe en aksjeselskap til en bestemt pris og til en bestemt dato. En aksjeordre er imidlertid forskjellig fra en opsjon på to viktige måter: En aksjeerklæring utstedes av selskapet selv. Nye aksjer utstedes av selskapet for transaksjonen. I motsetning til et aksjeopsjon utstedes en aksjeerklæring direkte av selskapet. Når et aksjeopsjon utøves, blir aksjene vanligvis mottatt eller gitt av en investor til en annen når en aksjeerklæring utøves, aksjene som oppfyller plikten, mottas ikke fra en annen investor, men direkte fra selskapet. Selskaper utstedes aksjekontanter for å samle inn penger. Når aksjeopsjoner kjøpes og selges, mottar ikke selskapet som eier aksjene penger fra transaksjonene. En aksjeordre er imidlertid en måte for et selskap å skaffe penger gjennom egenkapital (aksjer). En aksjeordre er en smart måte å eie aksjer i et selskap fordi en warrant vanligvis tilbys til en lavere pris enn en aksjeopsjon. Den lengste siktet for opsjon er to til tre år, mens en aksjeordre kan vare i opptil 15 år. Så, i mange tilfeller, en aksjebeviser kan vise seg å være en bedre investering enn et aksjeopsjon dersom mid-til langsiktige investeringer er det du søker. For mer, se Hva er Warrants. Dette spørsmålet ble besvart av Chizoba Morah. Forstå hvilke tegningsretter som er, forskjellene mellom warrants og opsjoner, og lære om tegningsretter eller opsjoner. Les svar Vanligvis er aksjerelaterte derivatinstrumenter lagt til nye utstedelser av aksjer eller obligasjoner for å gjøre disse problemene mer attraktive. Les svar Les om de forskjellige typer verdipapirer som kan ha tegningsretter på dem, inkludert hvilke typer tegningsretter som er. Les svar Når en put-opsjonskontrakt har blitt utøvd, eksisterer denne kontrakten ikke lenger. Et put-alternativ gir deg rett til. Les svar Lær om aksjeindeksalternativer, inkludert forskjeller mellom enkelt aksjeopsjoner og indeksalternativer, og forstå forskjellig. Les svar Warrants og call options er verdipapirer som er ganske like i mange henseender, men de har også noen bemerkelsesverdige forskjeller. Begge gir innehaveren rett, men ikke forpliktelsen, å kjøpe en. Mange selskaper velger å utstede rettigheter eller warrants som et alternativt middel til å generere kapital for å unngå utvanning av eksisterende aksjeverdi. Bank warrants er en lukrativ måte å satse på at amerikanske finanser igjen vil bli respektert av investerende publikum. En grundig forståelse av risiko er viktig i opsjonshandel. Så er det å vite hvilke faktorer som påvirker opsjonsprisen. Disse derivatene tillater investorer å overføre risiko, men det er mange valg og faktorer som investorer må veie før de kjøpes inn. En full analyse av når er det bedre å handle aksje futures vs når er det bedre å handle på en bestemt aksje. En rask oversikt over hvordan hver av dem fungerer, og hvorfor ville en handelsmann, investor. Investering i Google (GOOG) krever vanligvis at du betaler prisen på andelen multiplisert med antall kjøpte aksjer. Et alternativ som bruker mindre kapital innebærer bruk av alternativer. En ansattopsjonsopsjon er rett gitt til en ansatt for å kjøpe et visst antall aksjer i aksjer til en viss tid og pris i fremtiden. Et godt sted å starte med opsjoner er å skrive disse kontraktene mot aksjer du allerede eier. Det er tider da en investor ikke bør utøve et alternativ. Finn ut når du skal holde og når du skal brette. En type skatt belastet kapitalgevinster pådratt av enkeltpersoner og selskaper. Kapitalgevinst er fortjenesten som en investor. En ordre om å kjøpe en sikkerhet til eller under en spesifisert pris. En kjøpsgrenseordre tillater handelsmenn og investorer å spesifisere. En IRS-regelen (Internal Revenue Service) som tillater straffefri uttak fra en IRA-konto. Regelen krever det. Det første salg av aksjer av et privat selskap til publikum. IPO er ofte utstedt av mindre, yngre selskaper som søker. Gjeldsgrad er gjeldsgrad som brukes til å måle selskapets økonomiske innflytelse eller en gjeldsgrad som brukes til å måle en person. En type kompensasjonsstruktur som hedgefondsledere vanligvis bruker i hvilken del av kompensasjonen som er ytelsesbasert. Tegningsretter og ansattes aksjeopsjoner Medarbeidsopsjoner og warrants (begge gir rett til å kjøpe en sikkerhet til en fast pris, vanligvis referert til som utøvelsen eller aksjekursen) fungerer på omtrent samme måte, men har to grunnleggende strukturelle forskjeller (som forklarer hvorfor tegningsretter har en tendens til å gå til rådgiverinvestortyper mens opsjoner går til ansatte).FN1 Først, fra det utstedende selskapets perspektiv oppfører seg warrants som en finansiering (om enn uten innledende servicekostnader som utbytte eller renter) mens opsjoner oppfører seg som en ansattes insentiv. Dette skyldes at selv om både tegningsretter og aksjeopsjoner er derivater (verdien ikke er i selve saken, men i avledet verdi fra en faktisk sikkerhet (dvs. aksje)), er aksjen som til slutt utstedt for en warrant en nyutstedt aksje - før utstedelsen eksisterte det ikke - ligner måten nye aksjer utstedes til VC når de foretar en investering i en oppstart. Aksjene som er utstedt for en utøvd opsjon, kommer derimot fra det tidligere eksisterende aksjeopsjonsbassenget (som vanligvis består av et sted mellom 5-20 av det utestående (dvs. allerede utstedte) aksjeselskap av et selskap).FN2 Som følge derav utøvelse av warrants (som utstedelse av foretrukket lager i frø - eller seriefinansiering), utvider nødvendigvis eksisterende aksjonærer (som er en viktig begivenhet for selskapet). Utøvelsen av aksjeopsjoner, derimot, forbruker bare en del av aksjene satt til side for aksjeopsjonsbassenget. For det andre, fra holderspektivet, er et aksjeopsjon mindre verdifullt fordi det er underlagt et sett av restriksjoner. FN3 Mens i de fleste tilfeller en warrant medfører rett til å kjøpe den underliggende aksjen til enhver tid i fremtiden til innehaverens rimelige skjønn ( og i noen tilfeller retten til å overføre det rette), et aksjeopsjon i) kan nesten aldri overføres, ii) er gjenstand for en opptjeningsperiode og iii) har en begrenset opptjeningsperiode (dvs. aksjeopsjonen, når den er fullt opptjent vanligvis fire år nedover veien), må utøves i løpet av noen få måneder eller et år etter vesting..FN4 FN1. Denne diskusjonen omhandler kun felles bruk av aksjeopsjoner og tegningsretter i en oppstartskontekst. Aksjeopsjoner og warrants kan manifesteres på utallige måter - praksis utenfor USA spesielt legger til ytterligere kompleksitet. FN2. Hvis du har lyst, kan du hevde at hvis et selskap ikke antar at det eksisterer en ansatt aksjeopsjonspulje, blir den relevante forskjellen mellom warrants og aksjeopsjoner ekstremt liten. FN3. Som oftest. Mens ansatteopsjoner er høyt standardiserte, er vilkårene for warrants svært tilpassbare. FN4. Skatteimplikasjonene av tegningsretter og ansatteopsjoner er avhengig av omstendighetene. Som en generell sak er tegningsretter en skattepliktig hendelse ved utstedelse, men opsjoner er ikke, forutsatt at tegningsrettene ble utstedt som en del av en finansiering mens aksjeopsjonene ble utstedt i bytte for fremtidige tjenester. Hvis ordren er kompenserende, blir skatteplikten utsatt under seksjon 83 til øvelsen. Toli Kuznets 039 svar er korrekt, i sammenheng med børsnotert aksje. Men fra det faktum at jeg har blitt bedt om å svare på spørsmålet (og I039m en oppstartssjikt), antar jeg at sammenhengen her kan være det for et privateholdet oppstartsselskap. I så fall er forskjellen enkel: et alternativ er retten til å kjøpe en eksisterende andel av en aksjeselskap fra selskapet til en bestemt pris (vanligvis den rettferdige markedsverdien av den aktuelle aksjen på utstedelsesdatoen), mens en tegning gir Holderen har rett til å kjøpe en andel som må utstedes (det vil si quotcreatedquot) i fremtiden. Som sådan sier at et selskaps egenkapital er delt opp slik at grunnleggerne holder 60 av aksjene, investorer holder 25 av aksjene, og de resterende 15 av aksjene utstedes av selskapet og holdes til side i et kvotepris for den company039s ansatte. Hvis du da blir med i selskapet og får utstedt opsjoner for, si 1 av selskapets aksjer, påvirker det ikke noen andels prosentandeler, fordi disse aksjene allerede er regnskapsført i opsjonsbassenget. Alt det gjør er å redusere gjenværende antall opsjoner som kan utstedes til fremtidige ansatte. Men dersom selskapet senere utsteder tegningsretter til 1 av selskapet (for eksempel i forbindelse med lånepenger med venturegjeld), da i fremtiden når disse tegningsretter utøves, vil alle andre (inkludert deg, grunnleggerne og investorene) ha verdien av egenkapitalen (selv om ikke tallet på aksjene dine) fortynnet med 1, fordi selskapet vil måtte utstede ytterligere nye aksjer i bytte for tegningsretter. 12.8k Visninger middot Vis Oppvoter middot Ikke for Reproduksjon middot Svar forespurt av 1 person
No comments:
Post a Comment